531新政之后，国内光伏企业哀鸿遍野，上市企业的财报自己都看不下去。在中美贸易战和印度双反的宏观背景下，各大光伏企业都在合唱一曲《敢问路在何方》，大家都认为这是比2012年光伏行业双反危机更大的一次行业低谷。无忌认为，断奶是早晚的事，退潮之后，才能看出谁没穿内裤，才能检验出光伏企业的核心竞争力，下面我们来研究下那些“有内裤穿”的光伏巨人。
01：理性的美股是照妖镜
谈起风头一时无两的埃隆·马斯克，大家都知道他不仅有特斯拉和spacex火箭，他还是一个光伏产业的大玩家(solarcity)。马斯克玩的主要是光伏应用，而美国最有钱的主—沃尔顿家族则玩的是光伏制造。你可能不知道沃尔顿家族多有钱，沃尔顿家族控制的沃尔玛今年又双叒叕一次蝉联2018年世界500强企业榜首。他们的财富高于比尔盖茨和巴菲特的财富之和，甚至比新加坡的gdp还要高，绝对是富可敌国。
first solar就是沃尔顿家族控制的光伏企业，这家创建于1989年的光伏公司是全球最大的光伏组件生产商。虽然去年first solar的出货量仅有2.6gw，光伏组件出货量也只排名全球第9，但其在纳斯达克的市值高达54.86亿美元，是纯太阳能行业中首家被列入标普500股价指数的公司。而令中国光伏人尴尬的是：出货量排在世界前列的中国在美上市十一家光伏企业市值加一起都不如first solar。近年来众多中国光伏企业逃离美股试图转战国内，难道仅仅是因为国内的韭菜更好割?
【无忌点评】很多赴美上市的光伏企业自感很委屈，我认为一点也不亏。更成熟理性的美股就是一个照妖镜，没有核心竞争力和盈利能力的企业自然会被低估和驱离。
02：碲化镉能否玩过晶硅?
目前单晶硅光伏组件的量产效率约为18%左右，而碲化镉组件的效率约为13-17%，虽然绝对效率与晶硅组件还有差距，但碲化镉却有晶硅不具备的独特优势。
(1)发电量更高：德国光伏应用开发商juwi曾针对其88个欧洲电站项目进行了调查，并得出以下结论：碲化镉组件每年比晶硅组件多发5.4%以上电能;
(2)转化效率高：2017年，first solar碲化镉薄膜组件发电效率再次破世界纪录，达到22.1%，而中国某光伏企业创造的单晶perc组件效率最新世界纪录是20.41%;
(3)温度系数低：碲化镉电池的温度系数在-0.21%/℃左右，而晶硅电池的温度系数在-0.45%/℃左右。在光照较好的地区，组件温度会达到50℃，夏天甚至会达到70℃以上，温度系数对发电量影响很大。
(4)弱光效应好：由于碲化镉是直接间隙材料，对全光谱吸收都较好，所以在清晨、傍晚等弱光条件发电效果明显优于间接间隙材料的晶硅电池，因此发电时间更长;
(5)热斑效应小：碲化镉太阳能电池的长条形子电池，有利于减少热斑效应，对提高发电能力、保证产品寿命和使用安全都有很大优势;
(6)更适合bipv：由于碲化镉组件制造过程中注意温度的精确控制，使碲化镉组件的破损率极小;其次，碲化镉组件可均匀透光、变换颜色和订制造型，特别适合于bipv建筑使用。
【无忌点评】目前晶硅组件相对于碲化镉组件的价格优势已经越来越小，目前碲化镉组件制造成本已经可以做到2元/w以下，随着技术的进步，碲化镉技术路线必然有更大的市场空间。
03：谁能与first solar叫板?
目前世界上只有三家光伏企业真正实现了碲化镉光伏组件的量产，first solar是最大的一家，而中国恰恰也只有一家(另一家是谁?
吴选之教授在太阳能电池领域从事研究达30余年，同时拥有多项世界级专利成果，在2001年创造了碲化镉光伏电池转换效率的世界纪录(16.7%)，并保持了10年之久。吴教授早年曾供职于美国能源部国家可再生能源实验室 ，2008年，吴选之教授回国创办了能源科技(杭州)有限公司。
龙焱表面上一直在走着与first solar相同的道路，但其却有自己的独门秘技。据笔者了解到，龙焱采用改良型近距离升华法(css)工艺，而first solar采用的是气相输运沉积(vtd)技术，工艺成本上更有优势;虽然龙焱目前的组件量产效率略低于first solar(量产效率约17%)，但龙焱实现了原材料和生产设备的全部国产化，综合成本优势不言而喻。
由于拥有世界一流、完全自主知识产权的核心技术，而且技术壁垒极高，龙焱因此受到资本市场的特别青睐，先后引入晨兴、君联、北极光、红杉等风投机构，以及浙能创投、深圳远致等国资企业的注资。此外，龙焱还正在与深圳企业在汕尾共建80mw碲化镉新产线，与山西企业在晋城共建80mw碲化镉新产线;又与瑞典soltech成立龙瑞工程公司，通过在海外发行低成本绿色债券融资，在国内投资分布式电站。近年来，龙焱走向了一条“以技术牵引资本，以电站拉动制造”的独特发展路线，展现了更大的光伏版图。
【无忌点评】龙焱经常被国内光伏同行看低或无视，觉得其规模较小，与动辄6-7gw的晶硅制造巨头不能相提并论。无忌想说的是，恐龙灭种了，大象被人类骑在胯下，大有何用?国家能源政策制定者一直提醒国内的光伏企业应从注重速度和规模转向追求核心竞争力，中兴的亏还没吃够吗?