对中国光伏下游市场如此狂热的不只是英利。顺风光电仅在7月就收购了十几个；招商局旗下的招商新能源也曾与中利腾晖签署协议，表示在2017年前收购中利腾晖2gw的光伏电站。
这些资本蜂拥到光伏下游市场并非没有原因。过去10年，在中国迅速发展的光伏产业仅仅是制造环节。早在2007年，中国就成为了全球第一大光伏制造国，这一位置一直保持至今。2011年7月，光伏上网电价确定后，国内光伏下游市场才真正拉开大幕。
国内市场的缓慢开启使过去多年来中国制造的光伏产品90%出口至海外。近两年，欧洲作为光伏发电最大的安装市场也遭遇了严重的债务危机，市场需求大幅减少，而中国光伏制造产能却在大幅扩容。为此，美国对中国出口的光伏产品征收惩罚性关税；今年8月6日，欧盟委员会批准的中欧光伏贸易争端“价格承诺”协议正式实施，欧盟对中国光伏产品设定了最低销售价格和配额。这种情况下，中国光伏下游市场迅速发展来消化掉国内庞大的制造产能成为必然趋势。
光伏产业链中，制造业利润日趋微薄，因此资本从产业链中利润薄的制造环节往利润高的下游转移。“2011年至2013年整个行业尽亏，我们也不例外，如果公司不向下游发展就解不开这个结。”苗连生说，“很多人说我们在跑马圈地，其实别人也在这样做。”
政策释放出来同样的信号。7月15日，国务院出台了《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》（以下简称“24号文”），提出到2015年中国光伏发电总装机容量达到35gw以上。截至2012年底，国内光伏装机容量累积仅8gw。苗连生预测，2014年新增装机容量能达20gw。
董事长
融资待解
光伏下游市场分为两类，一类是大型地面电站，另一类是分布式屋顶项目。电站是传统电力国企天然有竞争优势的领域，到2012年底累积的8gw光伏装机量中，90%以上由电力央企持有。面对每年至少10gw增量、高达万亿的市场，其他玩家不安于坐在场外观看，而纷纷设法入场。
“终端电站市场对民营企业开放，大家是有机会参与竞争的。”天华阳光董事长苏维利告诉记者。苏维利早在2005年就到欧洲进行下游光伏电站的开发，在2010年国内进行光伏特许权招标项目后，苏于2011年初开始在国内开发光伏电站。
苏维利在海外有多年电站开发运营经验，又在国内市场提早布局。目前，天华与新疆兵团签订的300mw的电站合作项目，现已执行了100mw。此外，天华在青海还有一个50mw的电站项目。
现在天华在国内的电站项目容量占到全球项目的三分之一，这部分电站耗费了苏维利大量精力。苏维利笑称自己在中国“费10倍的力气赚1%的钱”。中国光伏电站项目从理论上计算内部收益率为9%至15%，但实际内部收益率却受很多现实情况制约。例如，光伏上网电价的结算由电网公司按当地脱硫电价结算，差额则由财政部可再生能源发展基金补贴。通常脱硫电价能够正常结算，而差额补贴却部分拖欠甚至有时长达两年。
银行对电站估值需要现金流的证明，而由于电价结算问题电站运营商无法交出一个满意的成绩。苏维利介绍，到目前为止，银行还没有给单独的民营投资电站项目做融资。如果用买房子做一个比喻，银行会对房子做出估值后提供贷款，初始买房时拿出30%的资本金即可。电力国企在开发电站时与此类似，拿出30%的资本金，剩余资金由银行贷款解决。但是民营投资的电站无法仅凭电站资产获得银行贷款，必须用其他资产做抵押。在光伏电站开发领域，民营企业与电力国企相比的弱势体现在获得银行融资的能力上。